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(Bloomberg) — El exsecretario del Tesoro, Lawrence Summers, advirtió que la Reserva Federal probablemente necesitará aumentar las tasas de interés más de lo que los mercados esperan actualmente, gracias a las presiones inflacionarias obstinadamente altas.

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“Tenemos un largo camino por recorrer para lograr que la inflación baje” hasta el objetivo de la Fed, dijo Summers en la “Semana de Wall Street” de Bloomberg Television con David Westin. En cuanto a los formuladores de políticas de la Fed, «sospecho que van a necesitar más aumentos en las tasas de interés de los que el mercado está juzgando ahora o de los que ahora están diciendo».

Los futuros de tasas de interés sugieren que los operadores esperan que la Reserva Federal aumente las tasas a alrededor del 5% para mayo de 2023, en comparación con el rango objetivo actual de 3,75% a 4%. Los economistas esperan un aumento de 50 puntos básicos en la reunión de política monetaria del 13 y 14 de diciembre, cuando los funcionarios de la Fed también tienen previsto publicar nuevas proyecciones para la tasa clave.

«Seis es ciertamente un escenario que podemos escribir», dijo Summers con respecto a la tasa de porcentaje máxima para el índice de referencia de la Fed. “Y eso me dice que cinco no es una buena suposición”.

Summers habló horas después de que el último informe mensual de empleos de EE. UU. mostrara un aumento inesperado en las ganancias promedio por hora. Dijo que esas cifras mostraban continuas fuertes presiones de precios en la economía.

“Para mi dinero, la mejor medida individual de la inflación subyacente subyacente es observar los salarios”, dijo Summers, profesor de la Universidad de Harvard y colaborador pagado de Bloomberg Television. “Mi sensación es que la inflación va a ser un poco más sostenida de lo que la gente espera”.

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Las ganancias promedio por hora aumentaron un 0,6% en noviembre en una ganancia de base amplia que fue la mayor desde enero y aumentó un 5,1% respecto al año anterior. Los salarios de los trabajadores de producción y no supervisores subieron un 0,7% respecto al mes anterior, el máximo en casi un año.

Si bien varios indicadores de EE. UU. han sugerido un impacto limitado hasta ahora de la campaña de ajuste de la Fed, Summers advirtió que el cambio tiende a ocurrir repentinamente.

“Existen todos estos mecanismos que se activan”, dijo. “En cierto punto, los consumidores se quedan sin sus ahorros y luego tienes un momento tipo Wile E. Coyote”, dijo en referencia al personaje de dibujos animados que cae por un precipicio.

En el mercado inmobiliario, tiende a haber una avalancha repentina de vendedores que ponen sus propiedades en el mercado cuando los precios empiezan a bajar, dijo. Y “en cierto punto, ves que el crédito se agota”, lo que genera problemas de pago, agregó.

“Una vez que entras en una situación negativa, hay un aspecto de avalancha, y creo que tenemos un riesgo real de que eso suceda en algún momento” para la economía estadounidense, dijo Summers. “No sé cuándo va a llegar”, dijo sobre una recesión. “Pero cuando se active, sospecho que será bastante contundente”.

objetivo de inflación

El exjefe del Tesoro también advirtió que “esta va a ser una recesión de tasas de interés relativamente altas, no como las recesiones de tasas de interés bajas que hemos visto en el pasado”.

Summers reiteró que no cree que la Fed deba cambiar su objetivo de inflación del actual 2% a, digamos, 3%, en parte debido a posibles problemas de credibilidad después de haber permitido que la inflación aumentara tanto en los últimos dos años.

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