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  • FTX compró una participación del 10% en IEX con una opción para adquirir el 100%
  • FTX gastó $ 2 mil millones en ‘adquisiciones con fines regulatorios’
  • Los documentos muestran que FTX vio su estado regulatorio como una forma de atraer nuevo capital de los principales inversores

18 nov (Reuters) – Antes de colapsar este mes, FTX se diferenció de muchos rivales en la industria de las criptomonedas, en gran parte sin supervisión, al jactarse de que era el intercambio «más regulado» del planeta e invitar a un escrutinio más detenido por parte de las autoridades.

Ahora, los documentos de la compañía vistos por Reuters revelan la estrategia y las tácticas detrás de la agenda regulatoria del fundador Sam Bankman-Fried, incluidos los términos no informados anteriormente de un acuerdo anunciado a principios de este año con IEX Group, la plataforma de negociación de acciones de EE. UU. que aparece en el libro de Michael Lewis «Flash Boys». ” sobre el comercio rápido controlado por computadora.

Como parte de ese acuerdo, Bankman-Fried compró una participación del 10% en IEX, con la opción de comprarla por completo en los próximos dos años y medio, según un documento del 7 de junio. La asociación le dio al ejecutivo de 30 años la oportunidad de presionar al regulador de IEX, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., sobre la criptorregulación.

Ese acuerdo y otros a los que se hace referencia en los documentos, que incluyen actualizaciones comerciales, actas de reuniones y documentos de estrategia, iluminan uno de los objetivos más amplios de FTX: crear rápidamente un marco regulatorio adecuado para sí mismo mediante la adquisición de participaciones en empresas que ya tenían licencias de las autoridades, acortando los a menudo prolongado proceso de aprobación.

FTX gastó unos $ 2 mil millones en «adquisiciones con fines regulatorios», según muestran los documentos de FTX vistos por Reuters de una reunión del 19 de septiembre. El año pasado, por ejemplo, compró LedgerX LLC, una bolsa de futuros, que le otorgó tres licencias de la Commodity Futures Trading Commission de una sola vez. Las licencias le dieron a FTX acceso a los mercados de derivados de productos básicos de EE. UU. como un intercambio regulado. Los derivados son valores que derivan su valor de otro activo.

FTX también vio su estado regulatorio como una forma de atraer nuevo capital de los principales inversores, según muestran los documentos. En documentos para respaldar su pedido de cientos de millones de dólares en fondos, presentó sus licencias como una ventaja competitiva clave. Los «fosos regulatorios», dijo, crearon barreras para los rivales y le darían acceso a nuevos mercados lucrativos y asociaciones más allá del alcance de las entidades no reguladas.

«FTX tiene la marca más limpia en criptografía», proclamó el intercambio en un documento de junio presentado a los inversores.

Bankman-Fried no respondió a una solicitud de comentarios sobre preguntas sobre la estrategia regulatoria de FTX. FTX no respondió a las solicitudes de comentarios.

Un portavoz de la SEC se negó a comentar para este artículo. La CFTC también se negó a comentar.

En un intercambio de mensajes de texto esta semana con Vox, Bankman-Fried dio un giro radical en materia regulatoria. Cuando se le preguntó si su anterior elogio de las regulaciones era «solo relaciones públicas», dijo en una secuencia de mensajes de texto: «sí, solo relaciones públicas… al diablo con los reguladores… empeoran todo… no protegen a los clientes en absoluto». ”

Un portavoz de IEX se negó a confirmar los detalles de la transacción con FTX, excepto para decir que la «pequeña participación minoritaria» de FTX en IEX no se puede vender a un tercero sin su consentimiento. “Actualmente estamos evaluando nuestras opciones legales con respecto a la transacción anterior”, dijo el vocero.

PATCHWORK DE REGULADORES

FTX colapsó la semana pasada después de una oferta inútil de Bankman-Fried para recaudar fondos de emergencia. Había estado bajo cierta supervisión regulatoria a través de las docenas de licencias que obtuvo a través de sus muchas adquisiciones. Pero eso no protegió a sus clientes e inversores, que ahora enfrentan pérdidas por miles de millones de dólares. Como informó Reuters, FTX había estado asumiendo riesgos en secreto con los fondos de los clientes, utilizando $ 10 mil millones en depósitos para apuntalar una empresa comercial propiedad de Bankman-Fried.

Cuatro abogados dijeron que el hecho de que Bankman-Fried estuviera cortejando a los reguladores mientras tomaba riesgos masivos con los fondos de los clientes sin que nadie se diera cuenta expone una enorme brecha regulatoria en la industria de las criptomonedas. “Es un mosaico de reguladores globales, e incluso a nivel nacional hay grandes brechas”, dijo Aitan Goelman, abogado de Zuckerman Spaeder y exfiscal y director de cumplimiento de la CFTC. «Eso es culpa de un sistema regulatorio que ha tardado demasiado en adaptarse a la llegada de las criptomonedas».

Una persona familiarizada con el pensamiento de la SEC sobre la criptorregulación dijo que la agencia cree que las criptoempresas están operando ilegalmente fuera de las leyes de valores de EE. UU. y, en cambio, se apoyan en otras licencias que brindan una protección mínima al consumidor. “Esas representaciones, aunque nominalmente ciertas, no cubren su actividad”, dijo la persona.

Gráficos de Reuters Gráficos de Reuters

‘PASO 1: LICENCIAS’

Bankman-Fried tenía grandes ambiciones para FTX, que para este año había crecido a más de mil millones de dólares en ingresos y representaba alrededor del 10 % de las transacciones en el criptomercado mundial, desde un comienzo permanente en 2019. Quería crear una aplicación financiera , donde los usuarios podían intercambiar acciones y tokens, transferir dinero y realizar transacciones bancarias, según un documento sin fecha titulado «FTX Roadmap 2022».

El «Paso 1» hacia ese objetivo, decía el documento «Hoja de ruta», «es obtener la licencia que sea razonablemente posible».

“En parte, esto es para asegurarnos de que estamos regulados y cumplimos; en parte esto es para poder expandir nuestra oferta de productos”, dice el documento.

Ahí es donde entró la ola de adquisiciones de FTX, según los documentos. En lugar de solicitar todas las licencias, lo que puede llevar años y, a veces, preguntas incómodas, Bankman-Fried decidió comprarlas.

Pero la estrategia también tenía sus límites: en ocasiones, las empresas que adquirió no tenían las licencias precisas que necesitaba, según muestran los documentos.

Uno de los objetivos de FTX, según los documentos, era abrir los mercados de derivados estadounidenses a sus clientes en el país. Se estimó que el mercado generaría un volumen de negociación adicional por una suma de $ 50 mil millones por día, generando millones de dólares en ingresos. Para hacer eso, necesitaba persuadir a la CFTC para que modificara una de las licencias de LedgerX, la bolsa de futuros recientemente adquirida por FTX.

El proceso de solicitud se prolongó durante meses y FTX tuvo que aportar $250 millones para un fondo de seguro predeterminado, un requisito estándar. FTX anticipó que la CFTC podría pedirle que aumente el fondo a $ 1 mil millones, según las minutas de una reunión de marzo de su junta asesora.

FTX colapsó antes de que pudiera obtener la aprobación y ahora retiró su solicitud.

La compra de empresas para licencias también tenía otras ventajas, según demuestran los documentos revisados ​​por Reuters: podría dar a Bankman-Fried el acceso que deseaba a los reguladores.

Un buen ejemplo es el acuerdo IEX, que se anunció en abril. En una entrevista conjunta con CNBC, Bankman-Fried y el director ejecutivo de IEX, Brad Katsuyama, dijeron que querían “dar forma a una regulación que, en última instancia, proteja a los inversores”. Lo que más importa aquí, agregó Bankman-Fried, es que “hay transparencia y protección contra el fraude”.

Reuters no pudo determinar cuánto pagó FTX por la participación.

Bankman-Fried fue invitado a reunirse con el presidente de la SEC, Gary Gensler, y otros funcionarios de la SEC junto con Katsuyama en marzo.

Una fuente cercana a IEX dijo que el propósito de la reunión era informar a la SEC con anticipación sobre su acuerdo con FTX, que no se había anunciado públicamente en ese momento, y discutir la posibilidad de que IEX creara un centro de negociación de activos digitales. como bitcoin. El papel de FTX era proporcionar la infraestructura de comercio de criptomonedas, dijo la fuente.

Los funcionarios de la SEC rechazaron rotundamente su plan inicial porque habría implicado la creación de un lugar de negociación sin intercambio que está más ligeramente regulado, algo a lo que la agencia se opone para las criptomonedas, dijo la fuente familiarizada con el pensamiento de la SEC.

Reuters no pudo determinar el alcance de la participación de Bankman-Fried en conversaciones posteriores con la SEC. En su mente, los funcionarios de la SEC habían acordado reunirse con Katsuyama en marzo, y Bankman-Fried solo estaba acompañando, dijo la fuente familiarizada con el pensamiento de la SEC. Se mantuvo mayormente en silencio durante la reunión, con Katsuyama en el «asiento del conductor», agregó la fuente.

Cualquiera que sea su participación, FTX habló sobre sus discusiones con sus inversores. En una reunión de septiembre de su junta asesora, FTX dijo que las conversaciones con la SEC fueron «extremadamente constructivas».

“Es probable que tengamos la pole position allí”, dijo, según las actas de la reunión.

La persona familiarizada con el pensamiento de la SEC dijo que disputarían que FTX estuviera en la «primera posición». Cualquier cosa que hiciera la SEC para regular el comercio de criptomonedas estaría abierta a todos los participantes del mercado, dijo la fuente.

La fuente cercana a IEX dijo que el intercambio nunca celebró ningún acuerdo operativo con FTX y agregó que nunca llegó a ese punto.

Un documento de mayo de FTX proporciona un resumen de los contactos de FTX con los reguladores individuales. El documento, del que no se ha informado anteriormente, muestra cómo, en la mayoría de los casos, FTX pudo resolver los problemas que surgieron.

En febrero, por ejemplo, las autoridades sudafricanas publicaron una advertencia a los consumidores de que FTX y otros intercambios de criptomonedas no estaban autorizados a operar allí. Entonces, FTX celebró un acuerdo comercial con una bolsa local para continuar brindando los servicios. “FTX ahora está completamente regularizado con respecto a sus actividades actuales en Sudáfrica”, dijo FTX.

El regulador, la Autoridad de Conducta del Sector Financiero de Sudáfrica, no respondió a una solicitud de comentarios.

El documento de mayo también muestra que FTX tuvo un roce con la SEC. La SEC había realizado investigaciones a principios de este año sobre cómo las criptoempresas manejaban los depósitos de los clientes. Algunas empresas ofrecían intereses sobre depósitos, que según la SEC podrían convertirlos en valores y deberían registrarse según sus reglas. En la lista de sus interacciones regulatorias, FTX señaló que la investigación estaba analizando si esos activos estaban siendo «prestados o utilizados para fines operativos».

Este mes, como informó Reuters, se supo que FTX había hecho precisamente eso, transfiriendo miles de millones de dólares en fondos de clientes a la firma comercial de Bankman-Fried, Alameda Research.

En el documento de mayo, FTX dijo que el personal de examen de la SEC, que analiza las prácticas de mercado que podrían presentar un riesgo para los inversores, estaba preocupado por un asunto diferente: un programa de recompensas que ofrecía a los clientes, bajo el cual pagaba intereses sobre los criptodepósitos.

Según el documento, FTX le dijo al regulador que no tenía los mismos problemas que los productos de otros proveedores que la agencia había investigado.

«Confirmamos que estos se basaban únicamente en recompensas y no implican préstamos (u otro uso) de las criptomonedas depositadas», escribió FTX. La SEC respondió diciendo que había completado su «investigación informal» y que no necesitaba más información «en este momento».

La SEC no hizo comentarios sobre la investigación. En un correo electrónico a Reuters, Bankman-Fried escribió: «La respuesta de FTX fue precisa; el programa de recompensas de FTX US no implicó prestar ningún activo».

Información de Chris Prentice y Hannah Lang en Washington, Angus Berwick en Londres; editado por Megan Davies, Paritosh Bansal y Chris Sanders

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